به نظر می‌رسد در هفته گذشته (منتهی به 12 ژوئیه) در رالی بازار سهام تغییراتی رخ داده است که سهام‌های با سقف کوچک (راسل 2000، + 6.00%) فناوری را ارتقاء داده‌اند (Nasdaq: + 0.25%)، S&P500 (+0.87٪) دارای وزن سقفی است. و DJIA (+1.59%). توجه داشته باشید که National Association of Securities Dealers Automated Quotations سنگین فناوری در طول هفته به سختی افزایش یافت. این یک داستان مشابه برای S&P 500 بود که DJIA کمی بهتر عمل کرد.
بازارهای سهام 7/5/24 و 7/12/24
مشاوران ارزش جهانی

Magazine 7 + Nikola Tesla vs S&P 500 Eq. کلاهک های وزنی و کوچک از تاریخ 7/5/24
Charlie Bilello، YCharts، Mauldin Economic science همانطور که اشاره شد، تمام عملکرد این هفته در مقیاس کوچک (راسل 2000) بود که عملکرد سالانه خود را از ثابت هفته قبل (منتهی به 5 ژوئیه) به سطح 6٪ رساند.
ظاهراً، بازیگران بازار اظهار نظر خیابانی را شنیدند مبنی بر اینکه رالی تا 5 ژوئیه همه در Mag 7 + Tesla بود، همانطور که در نمودار بالا نشان داده شده است، و به این نتیجه رسیدند که زمان آن رسیده است که بازیکنان کوچکتر به عقب بروند. افزایش نرخ تورم در روز پنج‌شنبه (همانطور که در زیر بحث می‌شود) ممکن است باعث افزایش نرخ تورم شده باشد و احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سپتامبر را به بیش از 90 درصد برساند. افزایش سرمایه‌های کوچک احتمالاً به این دلیل رخ داده است که کسب‌وکارهای کوچک قدرت قیمت‌گذاری بسیار کمتری نسبت به شرکت‌های بزرگ‌تر دارند و از محیط تورم پایین‌تر سود می‌برند.
مشاغل، گزارش سرفصل حقوق و دستمزد غیرکشاورزی (NFP) برای ماه ژوئن، همانطور که در اوایل ژوئیه گزارش شد، در سطح 206K+ سالم به نظر می رسید. با این حال، یک تحلیل دقیق تر نشان می دهد که بازار کار در حال ضعیف شدن است. در اینجا دلیل آن است:



* ۱۱۱- هزار بازنگری رو به پایین در لیست حقوق و دستمزدهای ماه آوریل و می NFP وجود داشت که سود خالص را از ۲۰۶+ به ۹۵+ هزار رساند.
* طبق تحقیقات روزنبرگ، در 18 ماه گذشته، در 85 درصد مواقع تجدیدنظرهای منفی در NFP ها صورت گرفته است. شماره NFP بسیاری از اعتبار خود را از دست داده است.
* مدل خط روند تولد/مرگ استفاده شده توسط BLS 90K+ را به NFP اضافه کرد. اما داده‌های مربوط به تشکیل‌های خالص کسب‌وکارهای کوچک نشان می‌دهد که اشتغال کسب‌وکارهای کوچک در حال کاهش است، نه افزایش. حذف آن 90K از NFP، که این فرض را ایجاد می‌کند که اشتغال کسب‌وکارهای کوچک ثابت بوده است، NFP را در +5K باقی می‌گذارد. اگر اشتغال مشاغل کوچک واقعاً کاهش یابد، همانطور که احتمال دارد، تغییر خالص واقعی در اشتغال NFP به احتمال زیاد منفی بود.
بیشتر از FROMFORBES ADVISORبهترین نرم افزار مالیاتی سال 2022 بهترین نرم افزار مالیاتی برای خوداشتغالان سال 2022 ماشین حساب مالیات بر درآمد: مالیات های خود را تخمین بزنید استخدام تمام وقت
تحقیقات کلان TrahanThe Family Go over (HS) سود خالص در مشاغل +116K را نشان داد. اما این به سختی باعث سقوط -408K در ماه می شد. از اهمیت یکسان یا بیشتر، اشتغال تمام وقت -28 هزار نفر کاهش یافت که ششمین کاهش در هفت ماه گذشته است. از ژوئن، مشاغل تمام وقت -1.2٪ کمتر از یک سال قبل (ژوئن 2023) است. نمودار نشان می دهد که حداقل از سال 1990، هر زمان که مشاغل تمام وقت کاهش می یابد، رکود اقتصادی در حال وقوع است.
پاول رئیس فدرال رزرو همچنان بازار کار را "قوی" می خواند. اما نمودار زیر هم افزایش سریع ادعاهای بیکاری اولیه و هم مداوم را نشان می دهد.
مطالبات اولیه بیکاری و مطالبات بیکاری ادامه دار
مشاوران ارزش جهانی سپس قانون Sahm در مورد نرخ بیکاری U3 وجود دارد. می گوید که افزایش 0.5 درصدی در این نرخ از لحاظ تاریخی همیشه با رکود همراه بوده است! پایین ترین سطح U3 با 3.4% در ژانویه 23 و دوباره در آوریل همان سال رخ داد. نرخ فعلی 4.1 درصد 0.7 واحد درصد بالاتر است.
تورم: داستان بزرگ این هفته همیشه اعداد تورم بود. تیتر CPI بازارها را در روز پنجشنبه (11 ژوئیه) شگفت زده کرد، در واقع در ماه ژوئن 0.1- درصد کاهش یافت و احتمالاً اولین کاهش نرخ بهره فدرال رزرو برای سپتامبر را تقویت کرد (برای بحث در مورد معنای تورم، کاهش تورم و کاهش تورم به پیوست مراجعه کنید). . اگرچه بعید است، اما اگر فدرال رزرو در نشست 30 تا 31 ژوئیه آینده خود را کاهش دهد، شگفت زده خواهیم شد، نه به این دلیل که فکر می کنیم آنها این کار را انجام خواهند داد، بلکه به این دلیل که آنها در حال حاضر به طور قابل توجهی در هنگام مبارزه با رکود اقتصادی در آینده عقب هستند. در حال حاضر شواهد زیادی وجود دارد که نشان می دهد تورم در حال عقب نشینی است و بازار کار به میزان قابل توجهی نرم شده است.
شاخص قیمت تولید کننده (PPI) در روز جمعه کمی بالاتر از انتظارات در + 0.2 درصد برای ژوئن در مقابل ماه مه بود. با این حال، نگاه کردن به زیرمجموعه‌های خاصی از شاخص، مانند PPI حالت میانی هسته، که به عنوان یک شاخص پیشرو برای Cost-of-living index تمایل دارد، به ما اطمینان بیشتری می‌دهد که جنین تورم در بطری بازگشته است. این زیرشاخص کاهش -0.1% داشت و در طول سه ماهه دوم ثابت بود. PPI نیز مانند Cost-of-living index نشان داد که قیمت کالاها کاهش یافته است (-0.5٪ در ژوئن در مقایسه با مه)، و در سه ماه از چهار ماه گذشته کاهش یافته است. در حالی که تیتر کمی داغ است، یک فرو رفتن عمیق تر نشان می دهد که تز ما برای کاهش تورم / کاهش قیمت دست نخورده باقی مانده است.
در وبلاگ‌های گذشته، پیش‌بینی می‌کردیم که در سه‌ماهه چهارم و تا سال 2025 شاهد کاهش قیمت شاخص قیمت مصرف‌کننده باشیم. اولین چاپ از این دست زودتر از آنچه انتظار داشتیم منتشر شد و به دلیل کاهش قیمت‌های کالاهای اصلی (غذا و انرژی سابق) بود. کاهش -1.8 درصد نسبت به سال گذشته و کمترین چاپ در بیش از 20 سال گذشته (از زمان رکود بزرگ). (ما متذکر می شویم که قیمت خودروهای مستعمل، فرزند پوستر این قسمت تورم، اکنون -10.1٪ نسبت به سال قبل کاهش یافته است (شاخص خودروهای دست دوم مانهایم).
در وبلاگ‌های گذشته، ما عقیده داشتیم که به دلیل تاخیر طولانی در داده‌های اجاره مورد استفاده BLS در محاسبه CPI، شاهد کاهش قیمت بودیم. نمودار زیر شاخص های مختلف تورم را تا ماه می نشان می دهد. توجه داشته باشید که شاخص اجاره ملی فهرست آپارتمان ها بیش از 2.5 سال پیش به اوج خود رسید و از سه ماهه دوم / '23 منفی بوده است و در حال حاضر 0.7٪ در سال است. در همین حال، اجاره مسکن اولیه مورد استفاده در CPI در ماه می 5.3 درصد بود که بسیار بالاتر از واقعیت است. و بنابراین، در چند فصل آینده، اجاره بها، با بیش از یک سوم وزن CPI، به کاهش شاخص ادامه خواهد داد.
از آنجا که می دانیم قیمت کالاها در حال کاهش است و اجاره بها در محاسبه Consumer price index به دلیل تأخیرهای استفاده شده توسط BLS روند کاهشی خواهد داشت، ما مطمئن هستیم که Cost-of-living index در چند فصل آینده تمایلات کاهش تورم را نشان خواهد داد. در حالی که بسیاری از مارپیچ کاهش تورم را تشویق می کنند (هزینه چیزها کمتر است)، ما هشدار می دهیم که فرد باید مراقب باشد که چه آرزویی دارد. تورم، از نظر تاریخی، همیشه با افزایش بیکاری و با رکود همراه است.
2.5 سال پیش، از سه ماهه دوم/'23" data-height="625" data-width="977">با کاهش تورم اجاره بها، تورم کلی راکد شده، منفی بوده است.
اداره آمار کار؛ همانطور که در وبلاگ‌های گذشته گزارش داده‌ایم، فروش خانه‌های موجود به دلیل نرخ بالای وام مسکن (محدوده 7٪) کاهش یافته است، به ویژه از آنجایی که نرخ وام مسکن برای 15 سال قبل از آخرین چرخه افزایش نرخ فدرال رزرو بین 3٪ -4٪ بوده است. دامنه.
شروع فروش خانه و مسکن موجود
مشاوران ارزش جهانی ساخت خانه ها و آپارتمان ها همیشه یک عنصر کلیدی در دستور العمل تولید ناخالص داخلی بوده است. سمت چپ نمودار سطح پایین فروش خانه های موجود (نرخ وام مسکن!) را نشان می دهد. این بر تولید ناخالص داخلی تأثیر منفی می‌گذارد، زیرا برای خریداران طبیعی است که تغییرات زیادی در خانه انجام دهند. سمت راست نمودار روند نزولی در شروع مسکن جدید را نشان می دهد که مستقیماً تولید ناخالص داخلی را تغذیه می کند.
SURPRISE! در حالی که یک نقطه داده نیست، شاخص های شگفتی اقتصادی سیگنال های مفیدی برای قدرت یا ضعف اقتصادی آینده هستند. اساساً، چنین شاخص‌هایی داده‌های واقعی را برخلاف انتظارات مقایسه می‌کنند (تخمین «اجماع»). اگر داده ها ناامید کننده باشند، یعنی ضعیف تر از برآورد اجماع باشند، این نشانه آن است که آیتم مورد نظر کمتر یا کندتر از آنچه توسط تحلیلگران تصور می شود است. هنگامی که "غافلگیری" یک طرفه می شود، نشانه آن است که اقتصاد در حال گسترش (غافلگیری مثبت) یا کندی (غافلگیری منفی) سریعتر از انتظار تحلیلگران است.
نمودار زیر نشان می‌دهد که شاخص غافلگیری اقتصادی سیتی‌گروپ در ماه آوریل منفی شد و از آن زمان به بعد، غافلگیری به سمت منفی غالب شده است. نشانه دیگری از کند شدن اقتصاد.
سورپرایز اقتصادی
Universal Value Advisors Commercial Estate (CRE) تصویر زیر یک برج اداری 41 طبقه در منهتن (180 Maiden Lane) است که 173 میلیون دلار کمتر از آخرین مبادله خود فروخته شده است. در سال 2015، این مجموعه اداری به قیمت 470 میلیون دلار در مقابل 297 میلیون دلار اخیرا فروخته شد.
برج اداری 41 طبقه در منهتن (180 Maiden Lane)
مشکلات @TripleNetInvestCRE به سواحل محدود نمی شود. تصویر بعدی یک مجتمع آپارتمانی کلاس A ایندیاناپولیس با 292 واحد است که در سال 2018 با یک مستاجر در طبقه همکف Whole Foods ساخته شده است. این مجتمع اکنون با 101 میلیون دلار توقیف مواجه است.
مجتمع آپارتمانی ایندیاناپولیس کلاس A با 292 واحد ساخته شده در سال 2018
Shashankh Aryal (@aryal1994) در XA همانطور که در چند ماه گذشته فهرست‌بندی کرده‌ایم، مشکلات CRE همچنان رو به افزایش است. بسیاری از بانک‌های کوچکتر و متوسط ​​و سایر سرمایه‌گذاران، CRE را به عنوان یک جزء اصلی در پرتفوی وام خود دارند. ما گمان می کنیم که به زودی شاهد مشکلاتی در سیستم مالی خواهیم بود که فدرال رزرو و FDIC باید با آن مقابله کنند. این پیامدها احتمالاً تأثیرات اقتصادی زیادی خواهد داشت.
فدرال رزرو و کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در پایان جولای و سپس دوباره در اواسط سپتامبر تشکیل جلسه می دهد. بدون شک بیانیه فدرال رزرو در ماه ژوئیه و کنفرانس مطبوعاتی با رئیس پاول، زمینه را برای اولین کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر فراهم می کند، به خصوص که فدرال رزرو قبل از جلسه سپتامبر دو چاپ دیگر CPI را خواهد دید. ما فکر می کنیم که این چاپ ها حداقل در ماه های ژوئیه و آگوست تورمی را نشان نخواهند داد و احتمالاً اندکی تورم را نشان خواهند داد. از آنجایی که فدرال رزرو در حال حاضر "پشت از منحنی" است، نظر ما این است که آنها باید 50 واحد در تلاش برای "برداشتن عقب" کاهش دهند. آنها این کار را نخواهند کرد، اما این دیدگاه ماست. توجه داشته باشید که حتی با کاهش 50 واحدی (به نرخ 4.75٪ - 5.00٪ وجوه فدرال)، سیاست پولی همچنان بسیار محدود کننده خواهد بود، زیرا خود فدرال رزرو "خنثی" را 2.60٪ - 2.75٪ تعیین کرده است. به دلیل وقفه های طولانی از تغییر سیاست پولی تا تأثیر اقتصادی، ما فدرال رزرو را «در پشت منحنی» می بینیم.
افکار نهایی نشانه‌های اقتصاد خنک‌کننده، از خرده‌فروشی تا داده‌های استخدام، در حال ظهور هستند. علیرغم شماره سرفصل NFP، تجزیه و تحلیل ما نشان می دهد که اشتغال در حال تضعیف است، همانطور که در افزایش ادعاهای اشتغال اولیه و مداوم مشاهده می شود.
یک غافلگیری خوشایند در روز چهارشنبه (10 ژوئیه) رخ داد، زمانی که CPI کاهش تورم را برای ماه ژوئن نشان داد (پیوست زیر را برای تعاریف تورم / کاهش تورم / کاهش تورم ببینید). در بسیاری از وبلاگ‌های گذشته خود، احتمال کاهش تورم در سال 2025 را رد کردیم. اکنون به نظر می‌رسد که کاهش تورم زودتر در راه است. تغییر -0.1 درصد در CPI در ماه ژوئن می تواند اولین مورد از یک رشته اعداد کاهش تورم باشد.
مسکن که یک عامل حیاتی در رشد اقتصاد است، تحت رژیم نرخ بهره محدود کننده فدرال رزرو همچنان رو به زوال است. و ما معتقدیم که مسائل املاک تجاری به زودی در سیستم بانکی، به ویژه در حوزه بانکداری منطقه ای و اجتماعی، در کانون توجه قرار خواهد گرفت.
با توجه به وقفه های طولانی از اجرای اقدامات سیاست پولی تا تأثیرات اقتصادی قابل مشاهده آنها، به نظر ما این است که فدرال رزرو "در پشت منحنی" قرار دارد. فراموش نکنیم که حتی یک کاهش 25 یا 50 واحدی تنها نرخ وجوه فدرال رزرو را به محدوده 4.75٪ -5.00٪ می رساند که هنوز کاملاً محدود است زیرا فدرال رزرو "خنثی" را نزدیک به 2.60٪ تعریف کرده است. از این رو، حتی دو کاهش نرخ تا پایان سال همچنان سیاست های پولی را در حالت شدیدا محدودکننده قرار می دهد. علاوه بر این، نباید از تاخیرها غافل شویم، زیرا کاهش نرخ در ماه سپتامبر و دسامبر احتمالاً تا زمانی بعد در سال 2025 توسط اقتصاد احساس نخواهد شد.
ما از مدت ها قبل دو کاهش نرخ در سال جاری را پیش بینی کرده ایم. شانس بازار برای کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر اکنون بالای 90 درصد است. قرار است فدرال رزرو در پایان ماه جولای، سپس در سپتامبر (کاهش نرخ بهره) و دوباره در دسامبر (یک کاهش نرخ دیگر) تشکیل جلسه دهد. در حالی که ما نسبتاً مطمئن هستیم که فدرال رزرو در نشست ژوئیه کاهش نخواهد داشت، از چنین اقدامی استقبال می کنیم. و در حالی که ما فکر می کنیم برای جلوگیری از رکود در آینده بسیار کم خواهد بود، هر ذره ای کمک می کند!!
(جاشوا بارون و یوجین هوور به این وبلاگ کمک کردند.)
ضمیمه: تورم / کاهش تورم / تورم همه می دانند که اصطلاح "تورم" به چه معناست، یعنی افزایش قیمت کالاها / خدمات بدون هیچ گونه بهبود کیفیت. تورم به اشکال مختلف ظاهر می شود: 1) افزایش قیمت ها. 2) قیمت یکسان اما مقدار کمتر؛ 3) قیمت یکسان اما کیفیت پایین تر یا ترکیبی از اینها.
برخی از افراد اصطلاح "Disinflation" را با اصطلاح "Deflation" اشتباه می گیرند. کاهش تورم همچنان به معنای افزایش قیمت ها است، اما با سرعت کمتری نسبت به قبل. به عنوان مثال، فرض کنید CPI در ماه جولای 0.5% و در ماه اوت 0.3% افزایش یابد. در حالی که هنوز "تورم" داریم، نرخ تورم کاهش یافته است و به آن "تورم زدایی" می گویند.
در واقع «تفک» به معنای کاهش قیمت است. در گزارش CPI ژوئن (شاخص کل -0.1 درصد) شاهد آن بودیم و در کاهش قیمت برخی کالاها شاهد آن هستیم. در حالی که بسیاری آرزوی کاهش تورم دارند، ما می گوییم که این یکی از آن مواقع است که مراقب باشید چه آرزویی دارید. برای رسیدن به یک مارپیچ کاهش تورم، باید بین عرضه و تقاضا عدم تعادل وجود داشته باشد، یعنی یا مازاد عرضه، یا به احتمال زیاد تقاضا کاهش یافته است. هنگامی که خرده‌فروشان با موجودی‌های اضافی به پایان می‌رسند، کالاهای خود را «در فروش» می‌گذارند، یعنی «قیمت‌های پایین‌تر». اگر تقاضا به سرعت کاهش یافته باشد، ما شاهد اخراج کارکنان نیز هستیم. مثلاً کارخانه‌ای که سفارش‌ها را دریافت نمی‌کند زیرا خرده‌فروشان مقدار زیادی از آنچه را که تولید می‌کند در اختیار دارند، ابتدا ساعات کاری هفته را کاهش می‌دهد (کارکنان ساعتی درآمد کمتری دارند زیرا ساعات کمتری کار می‌کنند)، و اگر چنین شرایطی ادامه داشته باشد، برخی از کارمندان بیکار می‌شوند. خاموش این امر تقاضا را بیشتر کاهش می دهد زیرا کسانی که از کار افتاده اند خرید خود را کاهش می دهند و یک چرخه معیوب در پی می آید. رکود به ناچار با کاهش تورم همراه است. نمونه کلاسیک آن رکود بزرگ دهه 1930 است.
من را در توییتر دنبال کنید. وب سایت من را بررسی کنید. رابرت بارون به دنبال رابرت بارون، Ph.D. یک اقتصاددان تحصیل کرده جورج تاون است. او مدیر پورتفولیوی ETF با درآمد ثابت UVA (نماد: FFIU) است. رابرت همچنین مدیر عامل و مشاور مالی در Farther Finance Advisors, LLC ("Go Further!") است. او در سطح ملی به خاطر نوشته‌هایش شناخته می‌شود و کارنامه داستانی رابرت شامل خدمت به عنوان استاد امور مالی، مدیر عامل بانک محلی، مدیر و رئیس بانک وام مسکن فدرال سانفرانسیسکو، مدیر و رئیس شرکت بیمه CSAA است. نام تجاری AAA)، و مدیر باشگاه خودروی AAA در شمال کالیفرنیا، نوادا و یوتا. رابرت در حال حاضر مدیر محصولات معدنی متحد (Columbus، OH)، شرکت پیشرو نسوز آمریکا است. ">

* استانداردهای تحریریه چاپ
* چاپ مجدد و مجوزها

If you have any issues concerning in which and how to use اخرین اخبار اتومبیل, you can make contact with us at our own website.